La contraction économique britannique de 2023 sera presque aussi profonde que celle de la Russie, prévoient les économistes, alors qu’une forte baisse du niveau de vie des ménages pèse sur l’activité.
Dans ses perspectives macroéconomiques pour 2023, Goldman Sachs prévoit une contraction de 1,2 % du PIB réel du Royaume-Uni au cours de cette année, ce qui est bien inférieur à celui de toutes les autres grandes économies du G-10 (Groupe des dix). Cette contraction devrait être suivie d’une expansion de 0,9 % en 2024, prévoit le prêteur.
Ce chiffre ne place la Grande-Bretagne que très légèrement devant la Russie, qui, selon les prévisions de la banque, connaîtra une contraction de 1,3 % en 2023, en raison de la guerre en Ukraine et des sanctions économiques imposées par les puissances occidentales. Cette contraction sera suivie d’une expansion de 1,8 % en 2024, selon les chiffres de Goldman.
Le géant de Wall Street prévoit des expansions américaines de 1 % en 2023 et de 1,6 % en 2024. L’Allemagne – la plus mauvaise performance parmi les grandes économies après la Russie et le Royaume-Uni – devrait connaître une contraction de 0,6 % cette année, puis une expansion de 1,4 % l’année prochaine.
Les projections de Goldman pour le Royaume-Uni sont inférieures à ce qu’elle cite comme étant le consensus du marché, qui prévoit une contraction de 0,5 % en 2023 et une expansion de 1,1 % en 2024. Toutefois, l’Organisation de coopération et de développement économiques a également prévu que le Royaume-Uni sera nettement à la traîne des autres nations développées dans les années à venir, bien qu’il soit confronté aux mêmes vents contraires macroéconomiques, ce qui rapproche les performances de Londres de celles de la Russie plutôt que de celles du reste du G-7.
Jan Hatzius, économiste en chef de Goldman, et son équipe ont conclu que la zone euro et le Royaume-Uni sont tous deux déjà en récession, car tous deux ont subi une « augmentation beaucoup plus importante et prolongée de la facture énergétique des ménages », qui fera grimper l’inflation à des sommets plus élevés qu’ailleurs.
« À son tour, l’inflation élevée va peser sur le revenu réel, la consommation et la production industrielle. Nous prévoyons de nouvelles baisses du revenu réel de 1,5 % dans la zone euro jusqu’au premier trimestre 2023 et de 3 % au Royaume-Uni jusqu’au deuxième trimestre 2023, avant une reprise au deuxième semestre », ont-ils ajouté.
L’Office for Budget Responsibility, organisme indépendant britannique, prévoit que le pays sera confronté à la plus forte baisse de niveau de vie jamais enregistrée. Parallèlement à la déclaration budgétaire du ministre des finances Jeremy Hunt en novembre, l’OBR prévoit que le revenu disponible réel des ménages – une mesure du niveau de vie – diminuera de 4,3 % en 2022-23.
Le cabinet de conseil KPMG prévoit que le PIB réel du Royaume-Uni se contractera de 1,3 % en 2023, dans le cadre d’une « récession relativement peu profonde mais prolongée », avant de connaître une reprise partielle de 0,2 % en 2024.
La compression des revenus a été citée comme le principal moteur, car la hausse de l’inflation et des taux d’intérêt réduit considérablement le pouvoir d’achat des ménages. La Banque d’Angleterre a relevé ses taux de 50 points de base pour les porter à 3,5 % en décembre, afin de contenir l’inflation, qui a légèrement diminué en novembre par rapport au niveau record de 41 ans atteint en octobre.
KPMG s’attend à ce que la banque centrale relève le taux d’escompte à 4 % au cours du premier trimestre de cette année avant d’adopter une approche « attentiste », à mesure que l’inflation diminue progressivement.
« Le marché du travail devrait commencer à se détériorer à partir de la première moitié de 2023, le taux de chômage atteignant 5,6 % à la mi-2024, soit une augmentation d’environ 680 000 personnes », ont indiqué les économistes de KPMG dans un rapport sur les perspectives en décembre.
Yael Selfin, économiste en chef chez KPMG Royaume-Uni, a déclaré que la flambée des prix de l’alimentation et de l’énergie et la hausse de l’inflation globale avaient déjà entamé le pouvoir d’achat des ménages.
« La hausse des taux d’intérêt a ajouté un autre vent contraire à la croissance. Les ménages à faibles revenus sont particulièrement exposés à l’ensemble des pressions actuelles sur les prix, car les catégories de dépenses les plus touchées concernent en grande partie les produits de première nécessité, avec peu de substituts à court terme », a déclaré M. Selfin dans le rapport.
« On s’attend à ce que les ménages réduisent leurs dépenses sur les articles discrétionnaires en 2023 en réponse à la compression des revenus. Alors que les consommateurs réduisent leurs dépenses, nous prévoyons une forte réduction des catégories de dépenses non essentielles par les ménages les plus touchés par la hausse des coûts de l’énergie et de l’alimentation, notamment les dépenses de restauration et de divertissement. »
Outre les vents contraires mondiaux découlant de la guerre en Ukraine et des goulets d’étranglement de l’offre liés aux mesures Covid-19 de la Chine et aux conséquences de la pandémie, le Royaume-Uni est confronté à des obstacles intérieurs uniques, tels qu’une crise de la maladie de longue durée qui a fortement resserré son marché du travail. Le pays connaît également un commerce fortement appauvri en raison du Brexit.
« Bien que les produits de base soient à l’origine de la poussée initiale [de l’inflation], les pressions sur les prix se sont étendues de manière significative à l’ensemble des catégories de base dans la zone euro et au Royaume-Uni à la suite de surprises inflationnistes à la hausse », a déclaré Hatzius de Goldman.
« En fait, les pressions sur les prix de base au Royaume-Uni sont maintenant les plus larges du G10, avec une tempête parfaite de crise énergétique (comme en Europe continentale) et de surchauffe du marché du travail (comme aux États-Unis). »
